香港的黃金交易參與者們，正期待著人民幣國際化能為他們帶來更多機遇。

“前海管理局已經給了我們一個很有鼓勵性的承諾，認為可以在前海設立倉庫，也很接受我們的商業模型，”接受《21世紀經濟報道》專訪時，香港金銀業貿易場理事長張德熙透露，今年下半年，該交易所計劃在前海開設的實物黃金交割倉庫有望落實。

金銀業貿易場是香港唯一進行實物黃金買賣的黃金交易所，在香港有一處實物交割倉庫，其計劃在前海設立的倉庫預計可容納1500噸黃金。

《21世紀》：在前海設立交割倉庫，對香港實物黃金交易今后的發展有什么作用？

張德熙：前海的倉庫將配合我們所有的黃金、白銀交易，全中國金銀首飾的制造商大多集中在深圳，有3000多家。這些黃金使用者和我們已經做了幾十年的交易，如果在前海設立一個境內關外的倉庫，就可以借此把國際金商的黃金引入前海，前海成為一個黃金貿易點。現在交割倉庫在香港，需要耗費大量運輸和交割成本，以后黃金就可以直接運到前海倉庫，每天都可以現貨現金交割。

實物黃金只有交割后提貨、離開保稅區范圍時，才需要報關，成本大大降低。而現在由于關稅、進出口的問題，在香港無法做到內地的生意。過去10年，向內地投資者出售的黃金原材料的規模已經翻了三倍，設立倉庫后，可以進一步打開內地的市場。

現在香港的黃金使用者（如周大福之類金飾廠商）購買黃金后，要運到深圳加工，一部分通過CEPA運回香港，一部分留在內地分銷，這個過程以后都可以在前海完成。另一方面，使用者也不一定要馬上提貨，可以放在倉庫里，使用上更加靈活。

除了倉庫，前海還計劃建立起配套的交易平臺，把在香港的境外交易平臺延到前海，這個平臺和上海黃金交易所沒有沖突，結果是把整個蛋糕做大。

《21世紀》：港交所收購LME之后，今年已經計劃在亞洲推出四只商品期貨產品，在黃金、白銀產品方面，金銀業貿易場有沒有機會與港交所合作？

張德熙：兩個星期之前，我們有和LME期貨合約的高層談合作的可能。期貨合約存在一個風險，即商品價格波動太大的時候，可能無法交割，因此，所有期貨公司都會和現貨公司建立合作關系。

期貨、期貨提供者、倉庫和實物交易平臺我們都有，如果港交所以后開發黃金或者白銀期貨，和我們配合，期貨合約無法平倉的時候，就可以利用我們的現貨幫助他們進行實物交割，國際投資者就對期貨合約更有信心。

《21世紀》：兩年前，金銀業貿易場推出人民幣公斤條黃金，現在的交易狀況如何？隨著人民幣擴大波幅并開始雙向波動，人民幣公斤條黃金的前景如何？

張德熙：剛推出人民幣公斤條黃金時，我就說過初期這類交易不會很火，因為當時人民幣波幅還面臨1%的限制。現在波幅擴大了，投資波動才有意義。由于人民幣公斤條黃金只可用人民幣結算，相當于人民幣的硬通貨，投資者可以通過投資人民幣公斤條黃金來做對沖。人民幣匯率降低時，賣出美元黃金，持有人民幣黃金，人民幣升值時再做反向操作。

最近兩個月，日交易額已經從80億港元漲到約100-110億港元，說明確實有投資者在人民幣下跌時買入金條產品。但目前，還沒有國際投資者來做這類對沖交易，未來隨著人民幣波幅繼續擴大，交易規模還會增加。

香港實物黃金最輝煌的時候是1970至1990年代，當時的成交額和現在差不多，但由于當時的金價更低，所以成交量比現在高出一倍。那個時候港幣的套利交易非常活躍，這類交易曾占到全部交易量的80%，但隨著港幣和美元掛鉤，匯率固定之后這類交易開始衰落。我們現在就希望人民幣產品可以重拾輝煌，有了這種對沖交易，人民幣的國際化也是邁出一大步。

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